Введение

Развитие системы обязательного пенсионного страхования в России выступает значимой социальной гарантией общества и, в частности, лиц, достигших пенсионного возраста. В соответствии с многоуровневым характером пенсионной системы, дополнением ее накопительной компонентой и персонифицированным учетом страховых обязательств государства перед каждым гражданином, сформировался интерес к инвестированию пенсионных средств, поскольку накопительная часть не расходуется на выплату текущих пенсий.

Пенсионные фонды, получившие по заявлению граждан право управления размещаемыми на счетах средствами, несут ответственность за их сохранность и заявляют намерения приумножения данных средств, поскольку имеют возможность вкладывать финансовые ресурсы в ценные бумаги и прочие финансовые активы с целью получения инвестиционного дохода в рамках действующего законодательства. Однако, для обеспечения сохранности переданных в доверительное управление средств пенсионных накоплений, а тем более недопущения их обесценивания, необходимо принимать во внимание доходность финансовых активов, в которые производятся вложения накопительной части пенсионных взносов, а также уровень рисков по управлению ими, динамику рыночных рисков, рисков недостатков инструментов финансирования. Иными словами, чтобы сохранить вверяемых гражданами средства, портфели активов пенсионных фондов должны быть оптимизированы по критериям доходности и рисков.

Вопросы несбалансированности финансовых вложений пенсионных фондов при неблагоприятной конъюнктуре, действии финансовых санкций со стороны зарубежных стран, нестабильности финансового рынка, что является практически синонимом развития российского рынка финансов, могут обернуться серьезными потерями, сопоставимыми с наблюдавшимися в период мирового финансового кризиса 2008 г. Данные риски в совокупности с постоянным дефицитом бюджета ПФР, актуализируют поиск эффективных путей управления накопленными ресурсами, позволяющими формировать портфели активов пенсионных фондов, оптимизированные по соотношению доходности и рисков.

Эффективное управление средствами пенсионных накоплений – залог повышения уровня пенсионного обеспечения граждан РФ в долгосрочной перспективе, именно поэтому вопросы построения оптимального портфеля пенсионного фонда не теряют своей актуальности.

Тема оптимизации инвестиционных портфелей пенсионных накоплений является достаточно хорошо разработанной в зарубежной и отечественной литературе и опирается на теории таких известных экономистов как Г.-М. Марковиц, У. Шарп, Дж. Тобин и др. Среди современных публикаций по предложенной тематике можно отметить работы таких авторов как Н.Н. Данилов, Л.П. Иноземцева, И.В. Кирьянов, К.Ю. Нечаев, Е.А. Федорова и др.

Тем не менее, исследование данной темы требует продолжения в условиях современных тенденций фондового рынка РФ.

Целью исследования является разработка методики оптимизации портфеля пенсионных накоплений с учетом возможностей российского финансового рынка с целью повышение эффективности деятельности пенсионного фонда.

Для достижения поставленной цели необходимо выполнение следующих задач:

-          выделить сущностные аспекты и актуальную проблематику пенсионной системы России;

-          исследовать понятие инвестиционного портфеля пенсионного фонда и основы его оптимизации;

-          привести актуальные тенденции развития российского финансового рынка;

-          дать оценку методам к построению оптимальных портфелей пенсионного фонда России (ПФР) и негосударственного пенсионного фонда (НПФ);

-          разработать модель методического подхода к построению оптимального инвестиционного портфеля ПФР;

-          сформировать методику построения оптимального инвестиционного портфеля ПФР;

-          провести расчет оптимального инвестиционного портфеля ПФР;

-          провести сравнение эффективности инвестиционного портфеля ПФР и НПФ;

-          разработать предложения по улучшению методики построения оптимального портфеля ПФР.

Объектом исследования выступают инвестиционные портфели пенсионных накоплений. Предмет исследования – процессы управления портфелем пенсионных накоплений и методические аспекты его оптимизации.

Для написания работы были использованы такие методы исследования как анализ и синтез, обобщение и систематизация. сравнение, классификация, методы статистического анализа, математическое моделирование, финансовый анализ, прогнозирование и др.

Теоретическую основу исследования составляют научная и учебная литература отечественных и зарубежных авторов, посвященная проблематике пенсионного обеспечения, инвестиционной деятельности пенсионных фондов, оптимизации инвестиционных портфелей пенсионных накоплений и т.д.

Нормативная основа состоит из федерального законодательства, регулирующего вопросы государственного пенсионного обеспечения, инвестирования средств для финансирования накопительной пенсии, работы негосударственных пенсионных фондов в РФ, а также внутренние регламентирующие документы Пенсионного фонда России и Центрального банка РФ.

Эмпирическая основа исследования включает статистические и отчетные данные об инвестировании средств пенсионных накоплений ПФР негосударственных пенсионных фондов, о функционировании финансового рынка РФ на основе отчетности Центрального банка РФ и Московской биржи и т.п.

Научная новизна проведенного исследования сформирована следующими элементами:

1) критический анализ подходов к трактовке основных форм социальной защиты населения позволил выделить сущность понятий «пенсионное обеспечение» и «пенсионное страхование», а также дать определение термину «пенсионная система» в двух точек зрения – с социально-экономической и институциональной, что позволяет более точно характеризовать её параметры при анализе;

2) представлены актуальные показатели проблемности пенсионной системы России и развития финансового рынка, оказывающие непосредственное влияние на формирование оптимального портфеля пенсионного фонда, что необходимо для повышения обоснованности управленческих решений относительно выбора стратегии инвестирования средств пенсионных накоплений;

3) разработана двухступенчатая методика оптимизации инвестиционного портфеля пенсионных накоплений, которая состоит в том, что на первом этапе минимизируется риск инвестирования за счет перераспределения долей безрискового и рискового подпортфелей при заданном уровне доходности не ниже ожидаемого уровня инфляции, а на втором этапе максимизируется доходность в каждом из подпортфелей, что позволяет оптимизировать параметры доходности и риска с более высоким уровнем точности;

4) с использованием разработанной методики составлен оптимальный совокупный инвестиционный портфель ПФР, обеспечивающий максимальную доходность при минимальном риске, а также представлен расчет доходности совокупного инвестиционного портфеля ПФР при включении в него такого вида активов как драгоценные металлы, который засвидетельствовал, что использование драгоценных металлов позволит значительно повысить доходность инвестиционного портфеля ПФР.

Положения, выносимые на защиту:

1. Пенсионная система Российской Федерации испытывает ряд сложностей, которые порождают дефицит бюджета ПФР и приводят к низкому уровню пенсионного обеспечения граждан РФ, что требует в том числе оптимизации инвестиционной политики ПФР.

2. Существующие методики оптимизации инвестиционных портфелей имеют ряд недостатков при использовании для оптимизации инвестиционного портфеля средств пенсионных накоплений, таких как отсутствие учета множества факторов макросреды, влияющих на доходность инвестиционного портфеля; невозможность учета нормативных ограничений в отношении долей активов портфеля; ограниченный характер моделей, не учитывающий масштабность задач управления инвестиционным портфелем пенсионного фонда. Автором предложена собственная методика оптимизации, позволяющая сгладить выявленные недостатки.

3. На сегодняшний день ряд негосударственных пенсионных фондов показывают более высокий уровень доходности инвестирования средств пенсионных накоплений в сравнении с ПФР. В случае постепенной оптимизации совокупного инвестиционного портфеля пенсионных накоплений в среднесрочной перспективе можно ожидать роста доходности инвестиционного портфеля ПФР до значений, сопоставимых с НПФ.

Теоретическая значимость работы состоит в уточнении значения «пенсионная система» и в разработке авторской методики оптимизации инвестиционного портфеля пенсионных накоплений.

Прикладная ценность исследования заключается в разработке оптимальной структуры совокупного инвестиционного портфеля ПФР, которая бы позволила повысить уровень доходов от инвестиций фонда.

Также с данной работой покупают

Курсовая Инвестиционное проектирование (СГУПС, вариант 5)

Новую работу можно заказать здесь